“Xu thế dòng tiền” hội tụ những chuyên gia có kinh nghiệm lâu năm đến từ các công ty chứng khoán, là những người bám sát thị trường, có tác động trực tiếp hoặc gián tiếp đến thị trường thông qua các hoạt động giao dịch, hoạt động tư vấn đầu tư.
Những dao động rất mạnh trong tuần giao dịch vừa qua - có ngày biến động hơn 20 điểm - được các chuyên gia trong tọa đàm hàng tuần "Xu thế dòng tiền" của VnEconomy nhìn nhận như là biểu hiện của sự thiếu ổn định trong tâm lý nhà đầu tư.
Tâm lý này được cho là xuất phát từ những thông tin tiêu cực không mong muốn khiến nhà đầu tư ngắn hạn phản ứng nhất thời. Tuy nhiên cũng xuất hiện những biểu hiện tích cực từ những phản ứng đó. Các chuyên gia mà VnEconomy phỏng vấn nhận định những biến động ngắn hạn như vậy ít tác động đến các nhà đầu tư dài hạn và nhà đầu tư nước ngoài.
Với mức giao dịch mua vào rất cao trong tuần qua, vai trò của nhà đầu tư nước ngoài được nhìn nhận như yếu tố bất ngờ tạo lực đỡ trong ngắn hạn, thậm chí có khả năng làm đảo chiều xu thế ngắn hạn. Mặc dù vậy một số ý kiến vẫn cho rằng ngay cả khi mua vào rất lớn như tuần qua, xu thế đảo ngược đà rơi vẫn chưa rõ ràng. Trong khả năng giảm sâu hơn, thậm chí dòng vốn này có thể đảo chiều. Để thị trường phục hồi bền vững vẫn cần sự đồng thuận của cả dòng vốn trong nước.
Nhìn nhận về bản chất của đợt điều chỉnh đang diễn ra, các ý kiến khá trái ngược. Với mức sụt giảm tới gần 508 điểm, có quan điểm cho rằng những gì xấu nhất đã phản ánh vào giá, và xét từ yếu tố cơ bản, đã có những cổ phiếu bị định giá thấp, trong khi quan điểm khác lại nhận định sóng giảm này là phản ứng lại với mức kỳ vọng thái quá đối với yếu tố cơ bản của doanh nghiệp, bên cạnh yếu tố sự kiện chi phối.
Mặc dù có những quan điểm trái chiều nhau nhưng hành động thực tế trên thị trường vẫn có điểm chung là thận trọng trong tình huống ngắn hạn. Các giao dịch tăng tỷ trọng cổ phiếu được thực hiện với quan điểm ngắn hạn. Những chuyên gia thực hiện tăng cổ phiếu lên đều có khả năng lướt sóng với cổ phiếu có sẵn, còn những người không có sẵn cổ phiếu đều mua thêm với tỉ lệ rất nhỏ hoặc đứng ngoài, chấp nhận bỏ qua những biến động T+.
Thị trường sẽ ổn định hơn
Từ cuối tuần trước đến suốt cả những phiên giao dịch trong tuần này, liên tục các phiên tăng giảm đan xen khó lường. Hiện tượng biến động quá thất thường này được cho là biểu hiện của yếu tố tâm lý chưa hoàn toàn ổn định, nhất là những phản ứng như trong ngày 15/5. Theo anh chị điều đó có đúng không? Và liệu tình trạng đó có còn tiếp diễn?
Thị trường trải qua giai đoạn giảm điểm gần như khốc liệt nhất trong hai năm trở lại đây, đặc biệt sự giảm điểm không loai trừ cổ phiếu nào, kể cả nhóm blue-chips, nên dễ hiểu vì sao tâm lý thị trường còn chưa ổn định.
Tôi cho rằng tình trạng này chưa chấm dứt. Cho dù thị trường có khả năng xuất hiện những phiên bứt phá trong tuần tới, sẽ vẫn còn xuất hiện những phiên biến động mạnh thể hiện sự giằng co trong tâm lý của các lực lượng tham gia thị trường.
Trong tuần qua nhà đầu tư đã phải đón nhận nhiều thông tin không mong muốn và điều này tác động mạnh tới tâm lý của nhà đầu tư trong nước. Nhưng có thể nhận thấy, tác động này chủ yếu tác động đến những nhà đầu tư ngắn hạn, nhà đầu tư cá nhân, còn với nhà đầu tư dài hạn như nhà đầu tư nước ngoài, xu hướng mua vào vẫn được duy trì ổn định.
Với việc các thông tin đang được công bố đầy đủ và ngày càng kịp thời, tôi cho rằng thị trường sẽ biến động ổn định hơn trong thời gian tới.
Đúng là diễn biến tăng giảm đan xen và thậm chí xuất hiện phiên giao dịch có biên độ dao động mạnh đến hơn 20 điểm trong phiên cho thấy tâm lý của nhiều nhà đầu tư chưa thực sự ổn định.
Điều này xuất phát từ nhiều nguyên nhân và cũng là điều dễ hiểu khi thị trường giảm điểm rất mạnh trong một thời gian ngắn (trong một tháng giảm đến 100 điểm). Thanh khoản vẫn đang được duy trì ở mức khá trong các phiên sụt giảm mạnh và có sự hồi phục trở lại khi test lại các mốc quanh 510 điểm có thể là các lý do đang hỗ trợ thị trường trong ngắn hạn.
Trước mắt, tình trạng dao động mạnh vẫn có thể diễn ra trong tuần tới nhưng theo quan điểm của tôi có thể ở biên độ thấp hơn tuần vừa qua.
Tâm lý bán tháo trong hoảng loạn tuần trước nữa đã kết thúc bởi tuần giao dịch tạo đáy vừa qua khi chỉ số VN-Index giảm về ngưỡng 508 điểm gần sát với Fibo 100% rồi bật ngược lên. Nếu không có động thái mua mạnh của nhà đầu tư nước ngoài tuần qua thì chưa chắc VN-Index đã có thể phục hồi khá ấn tượng như vậy.
Rõ ràng tâm lý nhà đầu tư không ổn định và rất dễ giao động bởi tin tức xấu thêu dệt một cách dày đặc qua các phương tiện truyền thông. Tình trạng giao dịch bất ổn này sẽ còn tiếp diễn nhưng chỉ đúng với diễn biến giao dịch của khối nội, còn khối ngoại sẽ vẫn đi ngược khi tiếp tục giải ngân cổ phiến trên 2 sàn giao dịch.
Nhà đầu tư phải nên nhớ rằng báo chí và các phương tiện truyền thông thường có xu hướng làm nặng nề hơn tình hình, nên việc bán tháo hoặc quá bi quan sẽ không tốt theo quan điểm đầu tư.
Đúng là tuần giao dịch vừa qua là một tuần có quá nhiều biến động mạnh và bất ổn. Nhưng ngắn hạn, có thể thị trường sẽ ổn định hơn.
Thanh khoản thấp đi trong phiên cuối tuần cho thấy lượng cung ngắn hạn không còn bị bung ra quá mạnh cho dù nhiều cổ phiếu đã giao dịch ở mức giá cao nhất có thể trong phiên.
Thực tế, theo tôi có thể diễn biến ít phút giao dịch đầu giờ chiều ngày 15/5 đã khiến những nhà đầu tư ngắn hạn kiên trì bám trụ lại thị trường nhất cũng đã buộc phải chọn giải pháp bán ra, đó cũng có thể là lúc lượng cung tiềm năng trong ngắn hạn gần như cạn kiệt.
Vốn ngoại có đảo ngược được xu thế?
Điểm nội bật tuần này có lẽ là giao dịch rất lớn của nhà đầu tư nước ngoài, riêng mua ròng trực tiếp khớp lệnh tới gần 1.400 tỷ đồng. Anh chị đánh giá thế nào về vai trò của dòng vốn này? Đây có thể được xem là lực đỡ trong ngắn hạn?
Đúng, vốn ngoại đang là lực đỡ, lực mua đều đặn từ khối nhà đầu tư này vào các mã cổ phiếu vốn hóa lớn cuối cùng cũng đã "phanh" lại được đà rơi của thị trường và sẽ là tác nhân khiến thị trường - và đặc biệt là các mã cổ phiếu lớn ổn định hơn đôi chút trong ngắn hạn.
Theo tôi động thái mua vào của dòng vốn ngoại sẽ khiến nhà đầu tư trong nước quan tâm hơn đến giá trị cơ bản của các cổ phiếu, giúp thị trường thu hút thêm dòng vốn đầu tư dài hạn.
Bên cạnh đó, với giá trị mua lớn, động thái mua vào của khối ngoại còn tạo thành lực đỡ quan trọng cho thị trường trong ngắn hạn.
Tôi thấy trong hai năm gần đây, khi khối ngoại mua ròng lớn, thường là lúc thị trường đã tạo đáy xong, tạo đáy phần lớn nhờ khối ngoại. Trong cả hai nhịp lên đầu năm 2012, đầu 2013 và cuối năm 2013 cũng vậy.
Tuy nhiên với lần này, khối ngoại mua dọc triền xuống của thị trường, mua rất quyết liệt mà mới chỉ khiến cho thị trường tạm dừng đà giảm trong một tuần, biến động trong phiên vẫn rất lớn. Vì thế, có thể lần này dòng tiền ngoại chỉ mang vai trò là lực đỡ ngắn hạn. Thị trường cần nhiều hỗ trợ hơn thế để dòng tiền có sự đồng thuận của cả khối nội và khối ngoại.
Dòng vốn ngoại đã có vai trò rất quan trọng hỗ trợ thị trường rất mạnh trong suốt một tuần vừa qua với mức độ mua ròng có sự gia tăng đáng kể với gần 1.400 tỷ đồng khớp lệnh. Tuy nhiên, nếu xét trong quá khứ, lực mua ròng của khối ngoại có thể sẽ đảo chiều đặc biệt nếu ngưỡng tâm lý 500 điểm bị phá vỡ.
Thông thường, theo thống kê của tôi, các diễn biến mua/bán ròng liên tục của khối ngoại trong phạm vi 15-20 phiên liên tiếp có thể giúp đảo chiều xu hướng ngắn hạn của thị trường. Trong trường hợp này, chúng tôi hy vọng điều này sẽ lặp lại cho ít nhất là một sóng hồi phục nhỏ trong ngắn hạn.
Đúng là khi thị trường rơi vào tình trạng bán tháo cổ phiếu thì khối ngoại lại đẩy mạnh mua vào - đây chính là lực đỡ mạnh mẽ cho thị trường trong ngắn hạn.
Một lần nữa cho thấy, dòng tiền khối ngoại đã củng cố niềm tin cho nhà đầu tư nội đang run sợ bởi tin tranh chấp tại biển Đông cùng với những sự cố liên quan tại các tỉnh Thanh Hóa, Bình Dương… và chứng minh rằng sự sụt giảm giá của nhiều cổ phiếu chỉ là tạm thời và trước sau gì các cổ phiếu lại quay lại quỹ đạo tăng vốn có của chúng trong gian đoạn hiện nay.
Lướt sóng, hay đứng ngoài?
Chiến lược đứng ngoài thị trường được đưa ra trong tuần trước có thể giúp nhà đầu tư tránh được những phiên trồi sụt bất ngờ trong tuần này. Tuy nhiên cũng không ít cơ hội lướt sóng ngắn hạn đã xuất hiện. Hoạt động giao dịch của anh chị trong tuần như thế nào, tỷ lệ phần bổ danh mục cụ thể ra sao?
Tuần trước tôi cho rằng đã đến lúc mua vào để đón đầu nhịp sóng hồi, phân bổ 50% cổ phiếu cho khả năng đó và có thể gia tăng tỷ trọng nếu xuất hiện các tín hiệu cho thấy thị trường có khả năng đi xa hơn 1 nhịp hồi kỹ thuật.
Trong tuần, tôi gia tăng tỷ trọng thêm 20% nữa vào ngày 14/5 và dự kiến sẽ bán ra trong nửa đầu tuần tới.
Cho đến hiện tại, tôi không mua mới do đánh giá không có lợi thế T.
Chúng tôi vẫn khuyến nghị khách hàng giải ngân duy trì ở mức độ 30% danh mục (không dùng margin) vào các cổ phiếu trụ cột đã giảm sâu, nhưng tránh mua đuổi và nên áp dụng phương án treo mua chủ động ở các mức giá thấp ngay từ đầu phiên.
Biên dao động mạnh như hiện nay là cơ hội tốt để swing danh mục hiện tại nhằm kiếm lợi nhuận trogn ngắn hạn. Ngoài ra, một tỷ lệ lớn tiền mặt vẫn nên được duy trì trong giai đoạn này.
Đúng là tuần qua thị trường có sự hồi phục khá tích cực và xuất hiện nhiều cơ hội lướt sóng ngắn hạn bởi khi thị trường rơi mạnh sẽ có các phiên tạo đáy và hồi phục mạnh. Tuy nhiên tôi cho rằng chỉ nên tham gia giải ngân thêm với lượng vốn vừa phải chứ không phải là cơ hội mua mạnh do thị trường hồi phục lên sát ngưỡng 540 điểm sẽ rung lắc và điều chỉnh nhúng xuống đôi chút và đi ngang.
Như vậy, cơ hội mua chín muồi chưa xuất hiện có chăng chỉ là các hoạt động mua gom cổ phiếu tốt ở quy mô quỹ đầu tư vốn lớn. Tỷ lệ tiền/cổ phiếu của tôi là 70%/30% . Tôi vẫn ưu tiên tiền mặt trong tài khoản.
Tận dụng các biến động mạnh trong ngắn hạn của thị trường tôi có thực hiện các giao dịch quay vòng, tuy nhiên kết thúc tuần tỷ trọng cổ phiếu vẫn duy trì ở mức 60%.
Tôi thấy những trận đánh nhỏ không giúp ích gì. Thực tế tôi thấy rằng những nhà đầu tư "sa đà" vào các cuộc chơi ngắn ngày, T+ đều không có được hiệu quả tích cực. Trên quan điểm xu hướng thị trường là xu hướng xuống, tôi vẫn để vốn ngắn hạn của mình nghỉ ngơi.
Yếu tố cơ bản đang bị định giá thấp?
VN-Index đến cuối tuần này vẫn giảm khoảng 2,4% so với tuần trước. Điểm thấp nhất trong khoảng 508 điểm. Theo anh chị mức điều chỉnh lớn như vậy đã phản ánh hết những rủi ro về yếu tố cơ bản của thị trường hay chưa, trên cơ sở kết quả kinh doanh hay triển vọng nội tại của doanh nghiệp?
Thị trường trong tuần qua đã chứng kiến hai lần chỉ số kiểm nghiệm ngưỡng hỗ trợ mạnh quanh 510 điểm. Thật khó để nói các rủi ro ngắn hạn đã phản ánh hết vào giá hay chưa trong tình hình các thông tin hỗ trợ thị trường vẫn chưa áp đảo được các thông tin ở chiều ngược lại.
Tôi chỉ có thể khắng định tình hình vĩ mô so cùng kỳ năm ngoái đã tốt lên nhiều khi lạm phát được duy trì ổn định ở mức thấp, dự trữ ngoại tệ cao, chỉ số sản xuất công nghiệp cũng đã giữ vững trên 50 điểm. Chính vì vậy, thị trường sẽ khó quay về các vùng điểm dưới 500 điểm mặc dù các kịch bản đều có thể xẩy ra trong ngắn hạn.
Tôi cho rằng bản chất của đợt sụt giảm vừa qua của thị trường là do tâm lý thị trường đã rơi vào trạng thái kỳ vọng thái quá với các yếu tố cơ bản.
Mọi thứ đã tốt dần lên nhưng tốt đến mức giá trị phần lớn doanh nghiệp niêm yết tăng gấp 2, gấp 3 lần chỉ trong một vài tháng thì không còn hợp lý. Đó là chưa kể kết quả kinh doanh của một vài doanh nghiệp hàng đầu cũng đã chững lại đà tăng trưởng thậm chí ghi nhận nhiều bước lùi.
Tôi cho rằng, quá trình điều chỉnh vẫn chưa hoàn toàn kết thúc, những nhịp hồi phục sẽ đan xen xuất hiện. Tuần tới nhiều khả năng sẽ là một tuần tăng điểm, nhưng sẽ không nhanh để xu hướng tăng trưởng bền vững quay trở lại.
Các thông tin bất ngờ làm thị trường khó dự đoán hơn trong ngắn hạn. Tuy nhiên với thông tin về kết quả kinh doanh, triển vọng kinh doanh của các doanh nghiệp tôi cho rằng nhiều cổ phiếu đã ở vùng giá rất hấp dẫn.
Tôi cho rằng Vn-Index đã về mốc thấp nhất trong năm 2014 là giảm về ngưỡng 508 điểm. Dường như các tin tức xấu nhất đã phản ánh vào giá cổ phiếu và tôi kỳ vọng điểm cân bằng của thị trường sẽ ở đâu đó quanh ngưỡng 540 điểm.
Tuần tới tôi nghiêng về việc đóng cửa phiên cuối tuần sẽ cao hơn mốc 529.5 điểm. Hiện tại nhiều cổ phiếu đã giảm quá mức là thời điểm tốt xem xét mua vào những cổ phiếu cơ bản đang bị thị trường định giá thấp.
Thực tế triển vọng kinh doanh và nội tại doanh nghiệp hiện giờ không có gì thay đổi so với 2 tháng trước. Nhưng với những bất ổn về tâm lý và rủi ro tin tức chính trị như hiện tại, thị trường có thể chưa phục hồi được ngay.
Tuần tới, tôi thiên về khả năng thị trường tăng điểm trong đầu tuần, giảm điểm về cuối tuần.
Nguyễn Hoàng
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét